Il greggio e le altre materie prime hanno risentito duramente delle incertezze sulla tenuta della ripresa europea. I recenti salvataggi spagnoli hanno infatti ravvivato i timori di un possibile contagio della Penisola Iberica e i forti ribassi dell’euro sulle altre valute hanno inevitabilmente reso più onerosa la domanda di energia da parte dei paesi europei che potrebbero anche dovere affrontare degli scenari deflazionistici nel prossimo futuro. Da questo sono derivati i ribassi del greggio e delle materie prime degli ultimi giorni (solo parzialmente recuperati oggi) mentre produttori e distributori corrono ai ripari cercando di riposizionarsi al meglio nel nuovo contesto.

Eni, in particolare, sta cercando di arginare gli effetti deleteri del recente downgrade di Standard & Poor’s da AA- ad A+ a causa della permanenza del debito al di sopra dei 23 miliardi di euro: la società guidata da Paolo Scaroni ha senza dubbio liquidità sufficiente a sopperire a ogni necessità, ma le incertezze portate dal contesto globale forse rendono meno chiare le prospettive di reddito future.

Nel frattempo l’italiana ha annunciato la cessione del 25% di Greenstream alla libica Noc: con Tripoli, adesso, si gestisce alla pari l’infrastruttura che trasporta il gas libico a Gela. Forse per rassicurare il mercato il management ha annunciato che la produzione di petrolio dal pozzo iracheno di Zubair dovrà raggiungere i 250 mila barili di petrolio al giorno dai 180 mila attuali.

Sicuramente il colosso petrolifero italiano non ha le difficoltà di BP alle prese con un irrisolto dramma ambientale che, secondo Lloyd’s di Londra, potrebbe costarle circa 2 miliardi di dollari. La mancanza di visibilità sulla domanda presente e futura di greggio e altre commodity nell’Eurozona rischia, però, di penalizzare le sue prospettive di medio periodo in maniera consistente.

Non tutte le società del petrolio di Borsa italiana - per fortuna - passano un periodo così incerto. Per esempio stamane Tenaris guadagna più di sei punti percentuali dopo che il governo messicano ha accolto la denuncia avanzata dalla sua controllata Tamsa e annunciato un dazio sui tubi prodotti in Cina. Più timida Saras in Borsa (+0,97%), nonostante l’annuncio di migliori margini di raffinazione nel secondo trimestre grazie alla crescita della domanda di benzina e diesel. Le incertezze sull’evoluzione del mercato nel 2010, però, rimangono anche per la società dei Moratti.

Nuove sfide per i big del petrolio, a partire da Eni é stato pubblicato su Finanzablog.it alle 18:07 di mercoledì 26 maggio 2010.

I risultati del 2009 hanno avuto effetti opposti sulle performance di Saras e Geox. La prima ha chiuso la scorsa seduta con un ribasso del 6,39%, la seconda ha invece guadagnato il 9,43% al termine delle contrattazioni di venerdì scorso: difficile non attribuire ai fondamentali delle due società questi balzi in direzioni opposte.

Il gruppo Saras, la società dei Moratti che si occupa di raffinazione, ha aperto la sua prima seduta del 18 maggio 2006 a quota 5,4 euro, ma oggi vale circa 1,7 euro: ancora a inizio febbraio i Moratti sono stati ascoltati dal pm di Milano Luigi Orsi in merito alla vicenda che vede coinvolti JP Morgan, Morgan Stanley e Caboto nel "collocamento sospetto". Il prezzo per l’ipo di Saras era stato addirittura fissato a 6 euro e da quattro anni ormai si inseguono accuse di falso in prospetto e aggiottaggio.

L’ultima Caporetto di Borsa è però dettata dai risultati del 2009: l’esercizio si è chiuso con un calo dei ricavi del 39% a 5,3 miliardi di euro e una perdita da 54,5 milioni di euro. Non ha sorpreso dunque la decisione di non distribuire alcun dividendo e il conseguente calo del titolo in Borsa. Il calo della domanda di greggio come noto ha colpito i margini di tutti i raffinatori e solo una ripresa più decisa dell’economia potrà risollevare le sorti del settore. Sul piano grafico, l’attacco al supporto di quota 1,84 euro aveva già portato alla violazione di questo livello giovedì scorso; l’affondo a 1,66 euro con gap down in apertura durante l’ultima seduta della scorsa ottava ha solo aggravato una crisi già presente.

In direzione opposta si è invece mossa Geox che ha chiuso la seduta di venerdì scorso con un balzo del 9,43 per cento. La casa delle scarpe che respirano guidata da Mario Moretti Polegato ha chiuso il 2009 con ricavi in calo del 3% a 865 milioni di euro e con un utile rettificato in calo da 124 a 84,2 milioni di euro: se una società riporta però in un anno difficile il free cash flow da un saldo negativo per 10,7 milioni di euro a uno positivo per 120,6 milioni non può che suggerire una prossima forte ripresa del business. Il dividendo da 0,20 euro (contro gli 0,24 del 2008) conferma. Dal punto di vista grafico il titolo ha superato la soglia psicologica dei 5,00 euro che ospitava anche i massimi di fine 2009, nuovi allunghi potrebbero a questo punto impostare un doppio minimo in zona 4,3 euro con target in area 5,7: serviranno però nuove conferme in questa direzione.

Una cosa è certa, invece: Saras a Geox a inizio 2009 hanno preso strade decisamente diverse.

Saras e Geox prendono strade diverse dopo i dati 2009 é stato pubblicato su Finanzablog.it alle 15:00 di lunedì 01 marzo 2010.

Il mercato reagisce con le vendite alla pubblicazione dei dati trimestrali di Saras e penalizza il titolo della compagnia di raffinazione della famiglia Moratti con un ribasso del 4,3% a 2,11 euro. D’altra parte i dati pubblicati dal gruppo sono preoccupanti anche se bisogna osservare che, almeno nel caso di Saras, oltre a fattori di mercato come la forte riduzione dei prezzi dei prodotti petroliferi e il calo della domanda che ha compresso i margini di raffinazione, hanno pesato anche elementi di natura straordinaria come un tragico incidente in una raffineria e una serie di imprevisti che hanno causato dei rallentamenti e appesantimenti della catena produttiva del gruppo.

La fotografia di Saras e delle sue performance alla fine del terzo trimestre mostra comunque una forte flessione di tutti i principali indicatori del conto economico: il confronto con il terzo trimestre del 2008 rivela infatti una flessione del fatturato del 43% a 1,41 miliardi di euro, dell’ebitda del 127% fino a un rosso di 17,1 milioni di euro. Nel trimestre si registra una perdita operativa di 65,5 milioni di euro (-399%) e un risultato negativo per 49,6 milioni di euro.

L’andamento del mercato non favorisce in generale la marginalità dei raffinatori. Nel terzo trimestre del 2008 il diesel veniva scambiato in media a 1078 dollari per tonnellata: il corrispettivo periodo del 2009 lo valutava 567 dollari a tonnellata. La società spiega anche nel comunicato che illustra i risultati trimestrali che l’insolita debolezza di Saras rispetto al margine EMC (ossia al margine medio di raffinazione di un impianto di media complessità nel Mediterraneo che nell’ultimo trimestre è addirittura scivolato in rosso) è derivata dal basso differenziale tra diesel e olio combustibile e dalle forti perdite di conversione legate al ciclo di investimenti effettuati.

In effetti nei primi nove mesi del 2009 gli investimenti di Saras hanno raggiunto i 252,3 milioni di euro contro i 175,4 milioni di euro dei primi nove mesi del 2008. Soltanto nel terzo trimestre 2009 la società ha investito 70 milioni di euro. Tuttavia va ricordato che il potenziamento degli impianti e della capacità di conversione, stella polare delle manovre di sviluppo illustrate dal management in vista dell’auspicata ripresa del 2010, dovrà ancora confrontarsi con la cattiva congiuntura in corso. Per salvaguardare i dividendi per gli azionisti, i principali progetti di crescita previsti per il 2010 sono stati spostati di un anno o di un anno e mezzo, con il rischio che la compagnia si presenti in maniera meno brillante del previsto all’appuntamento con il recupero della domanda. Per qualche mese almeno è insomma probabile che il gruppo continui a soffrire in attesa di un miglioramento della congiuntura.

Saras: 2009 difficile e il mercato vende dopo la trimestrale é stato pubblicato su Finanzablog.it alle 14:17 di martedì 10 novembre 2009.

Ancora qualche rialzo per Saras che continua a recuperare terreno, sebbene meno vivacemente rispetto al rally di venerdi’ scorso. Il suo rimbalzo avviato gia’ dai minimi assoluti a quota 2,2875 euro dello scorso 20 marzo ha comunque portato il titolo della societa’ petrolifera a chiudere la scorsa ottava con un bel rialzo giornaliero del 6,4 per cento (a cui in queste ore andrebbero aggiunti altri 2 punti percentuali, nonostante la cattiva intonazione dei mercati).

Il bilancio recentemente pubblicato sembra decisamente essere piaciuto al mercato, tanto che il titolo ha persino superato quota 3,18 euro durante l’ultima seduta e ha chiuso le contrattazioni di venerdi’ a 3,12 euro. I prezzi del collocamento fissato a 6 euro sono ancora piu’ che lontani, ma gli azionisti entrati sui minimi saranno sicuramente contenti degli ultimi recuperi.

Un po’ meno quelli che hanno seguito in questi mesi le indicazioni di Credit Suisse, JP Morgan, Caboto, Lehman Brothers e degli altri analisti che seguono il titolo. Sfogliando, infatti, gli studi societari pubblicati dal sito di Borsa Italiana non si legge neanche un sell dall’11 maggio del 2007 a oggi (Goldman Sachs e Merrill Lynch giudicano il titolo neutral, anche se la prima ha alzato il suo giudizio dal precedente sell lo scorso 17 febbraio; Axia invece lo scorso 7 settembre ha abbassato il proprio giudizio da buy a hold). Alla fine l’idea che ci si fa e’ che questa societa’ sia un po’ difficile da capire.

Per questo viene da guardare con diffidenza anche l’ultimo bilancio, che pure elenca diversi elementi positivi. La nota pubblicata evidenzia per esempio che l’utile netto adjusted (al netto di poste non ricorrenti come l’acquisizione di una parte della controllata “energetica” Salux, che aveva apportato quasi 200 milioni al risultato ante imposte del bilancio 2006) mostra un incremento del 3% e passa da 241,9 a 249 milioni di euro. La posizione finanziaria netta del gruppo passa da un saldo negativo di 287 milioni di euro a un passivo di 27 milioni.

Sicuramente fara’ piacere agli azionisti l’incremento del 13% del dividendo rispetto al 2006 (passa a 0,17 euro). Fara’ anche piacere l’avvio di un piano di buy back che, senza intaccare i programmi di crescita del gruppo, potra’ sostenere i corsi. Il futuro insomma sembra radioso. E forse, visto che il titolo la scorsa settimana e’ scivolato ben sotto la meta’ del prezzo ottenuto in fase di collocamento, questa volta anche i nuovi azionisti potranno guadagnarci qualcosa. Il quadro grafico consiglia comunque ancora prudenza e i prezzi del collocamento, come detto, sono davvero lontani.

Saras: quei recuperi da tenere d'0cchio é stato pubblicato su Finanzablog.it alle 16:54 di lunedì 31 marzo 2008.

Le altalene che fanno paura al mercato, ma spaventano ancora di più chi nel mercato ci deve entrare. È il caso per esempio di Piaggio che potrebbe decidere di rinviare il debutto a Piazza Affari già fissato in estate. Colaninno, a chi gliene chiedeva, ha risposto: “Vediamo”. Intanto registriamo anche Italtel, che ha recentemente rinviato la quotazione.

In effetti viste le performance di Pierrel, Sara, Eems e altri; visti soprattutti i crolli che si sono visti su tutte le borse negli ultimi tempi diciamo pure che il mercato un po’ di paura la fa. Non è il caso di Antichi Pellettieri che debutterà il prossimo 7 giugno. Previste anche quotazioni senza intoppi per la Pirelli Tyres, il ramo pneumatici dell’impero targato Tronchetti Provera che dovrebbe sbarcare in borsa prima della fine di giugno e che dovrebbe raggiungere una capitalizzazione di borsa da circa tre miliardi di euro.

Previsto anche lo sbarco in borsa di Autostrada Milano Serravalle, la piccola municipalizzate delle autostrade che ha tanto fatto litigare la Provincia (37,9% del capitale direttamente posseduto) e il Comune di Milano (18,6%), nonostante qualche segnale (quasi) distensivo giunto di recente forse anche per la gioia dovuta alla recente conquista dell’Autostrada Serenissima (valore 70 milioni).

Anche Granarolo dovrebbe andare in borsa prossimamente. La società emiliana del latte (insieme a Parmalat) ha un fatturato da oltre 730 milioni di euro e ha fatto scalpore per le sue mire su Parmalat dopo l’acquisizione di Yomo nel 2004. Anche Banca Generali ha intenzioni di quotazione, né è da escludere l’Ipo della stessa Borsa Italiana tanto voluta dal suo ad Massimo Capuano e tanto combattuta anche in ragione degli sconvolgimenti che stanno portando in mani americane sia il London Stock Exchange, sia Euronext, con cui è saltato oggi un incontro proprio in attesa di una maggiore chiarezza sulla fusione con il Nyse, la borsa newyorkese.

Insomma la borsa si muove, anche se non tutte le matricole, visti i recenti terremoti a Piazza Affari, sono sicure di quando faranno il debutto.

Crollo dei mercati, le matricole si chiedono che fare é stato pubblicato su Finanzablog.it alle 20:00 di venerdì 02 giugno 2006.

Veramente buffo, e strano, la borsa crolla e i manager comprano. Qualcuno dirà: e allora? Credono nelle società di cui fanno parte e investono in esse. Sicuramente peserà anche l’importanza di un segnale di fiducia ai mercati in un momento, per molti, difficile. Ma fra ieri e oggi moltissimi manager hanno comprato azioni delle società in cui lavorano, a volte per cifre consistenti.

Gli esempi sono diversi: da Sergio Marchionne e Luca Cordero di Montezemolo, che hanno comprato titoli del Lingotto a Gianluigi Trevisan, vice presidente di Trevi, che ha comprato 50.000 azioni del gruppo romagnolo per un corrispettivo di 309 mila euro.

Alla lista si aggiungono altri nomi eccellenti come quello di Maria Moratti che in Saras, la matricola petrolifera tristemente nota per la brutta figura al suo debutto, ha comprato 6.000 azioni spendendo intorno ai 30 mila euro: poca roba, ma certo neanche bruscolini.

Spunta anche un altro nome eccellente: quello di Francesco Caltagirone, presidente, fra l’altro, di Cementir, il quale il 22 maggio ha comprato sul mercato 130 mila azioni della società che presiede spendendo ben 736 mila euro.

Un po’ diverso il caso di Mediobanca e Merrill Lynch che hanno esercitato per intero l’opzione greenshoe sulle azioni della matricola Nice: spesa totale oltre i 21 milioni di euro per complessivi 3,69 milioni di titoli. Azioni tipiche in tempi di incertezza sulle borse (senza considerare che la greenshoe è fatta appositamente per proteggere le giovani matricole dalle oscillazioni post-quotazione).

Di certo c’è che se i manager vanno contro il trend un motivo c’è: speriamo che si tratti di fiducia, piuttosto che di informazioni privilegiate…

Crolla la borsa? Allora compro. Ecco i manager controcorrente é stato pubblicato su Finanzablog.it alle 20:09 di martedì 23 maggio 2006.

Forse ha ragione quel report di Mps Finance quando prevede rialzi in arrivo nel prezzo del greggio. Valero Energy Corp, la più importante raffineria statunitense, è andata a fuoco e ora è imputata dei rincari di oggi. Ma è possibile che anche gli uragani della prossima estate ci mettano la coda.

Secondo un istituto meteorologico statunitense potrebbero addirittura essere 10 quelli di forte intensità pronti a scagliarsi sulle coste americane la prossima estate. Questo potrebbe significare delle difficoltà di raffinazione (si ricordi l’effetto Katrina), quindi una carenza di materie prime e un lievitare dei prezzi proprio mentre la gente chiede più benzina per andare al mare con la famigliola.

Ovviamente è solo uno scenario. Intanto, però il concretissimo incendio della Valero Energy ha riportato i prezzi dell’oro nero sopra i 70 dollari al barile (il Future sul Crude Brent in scadenza a giugno negozia in queste ore a quota 70,25 dollari). Le società del settore non aspettavano altro e, infatti, anche a Piazza Affari le oil share di casa nostra hanno reagito bene. Eni segna un rialzo del 2,9%, Erg guadagna il 5,95% e anche Saras segna un bel rialzo del 3,09%. Anche l’impiantistica se la passa benone con Saipem e Trevi che viaggiano entrambe con rialzi superiori al 7%.

Un boom che potrebbe far dimenticare ai titoli quel magone che imperava durante il ribasso dei prezzi del greggio e durante le recenti giornate nere del mercato. Buffo notare quanto può portare bene un uragano…

Gli uragani che infiammano il greggio é stato pubblicato su Finanzablog.it alle 17:22 di martedì 23 maggio 2006.

È inciampata, c’è poco da fare. Nel suo ingresso in borsa la nuova e già famosa matricola di Piazza Affari, Saras, ha fatto una pessima figura: l’esordio in borsa per la società dei Moratti è di quelli da dimenticare, con un ribasso del 12% sul prezzo di collocamento.

Sarà la brutta aria che tira in questi giorni sui mercati, sarà il sospetto di qualche furbata dei Moratti per fare cassa in tempi d’oro per i petroliferi, ma alla borsa sembra proprio che la debuttante non sia piaciuta.

La nuova matricola del Mercato Telematico Azionario viaggia su un valore di 5,26 euro per azione contro un collocamento a 6 euro e una valutazione ieri, sul “Grey Market” londinese, di 6,3 euro per azione. Una pioggia di vendite a inizio seduta e ancor di più un prezzo teorico in ribasso anche del 16% in fase di pre-apertura hanno fatto precipitare il titolo, che poi è stato riacquistato in quantitativi minori. La tendenza è andata così al ribasso e la “povera” Saras ha fatto una figuraccia. Brutto inizio di giornata per i Moratti.

Saras inciampa nel giorno del debutto é stato pubblicato su Finanzablog.it alle 13:10 di giovedì 18 maggio 2006.

Debutterà domani, ma è già una stella. Saras, la prossima matricola di casa Moratti sull’Mta, ha chiuso il collocamento con richieste superiori a quattro volte l’offerta. C’era da aspettarselo per un petrolifero che sbarca in borsa di questi tempi. Dagli investitori istituzionali sono giunte 490 richieste e dal retail circa 295 mila. Alla fine i 345 milioni di azioni sono andati a quasi 80 mila richiedenti.

Intanto al mercato grigio di Londra l’azione, collocata a 6 euro, ne vale già 6,3. La cosa più buffa è che la società sembra piacere anche ai concorrenti. Alessandro Garrone, l’amministratore delegato di Erg, ha infatti risposto a chi gli chiedeva di eventuali progetti in comune con Saras “Perché no? Sarebbe bello creare un grande gruppo nel settore della raffinazione in Italia e Saras è sicuramente un soggetto importante. Ora non c’e’ nessun contatto, poi vedremo. Noi siamo sempre disposti a parlare”.

Di certo La società dei Garrone ha avuto, fra incidenti e bilanci, più di un problema negli ultimi tempi. Anche oggi non brilla in borsa e perde in chiusura di contrattazioni l’1,35% del suo valore. I Moratti non hanno fatto dichiarazioni in merito a possibili fusioni e/o acquisizioni. Anche domani si terranno stretto il loro 60% di Saras e incasseranno cifre da capogiro dall’Ipo. Comunque sia sarà un successo? Forse sì, forse anche Erg si avvantaggerà di una ventata positiva sul settore. Intanto noi, nel caso vi interessasse contrattare su Saras, vi raccomandiamo di leggere il prospetto di quotazione.

Collocamento finito, domani in borsa: Saras quel che Saras é stato pubblicato su Finanzablog.it alle 19:55 di mercoledì 17 maggio 2006.

Il primo trimestre 2006 di Saras si è chiuso con un utile netto di 56 milioni di euro, il doppio rispetto ai 28 milioni di euro del 2005. In questo primo primo scorcio dell’esercizio fiscale la Saras, che presto si quoterà in borsa, ha raggiunto ricavi di 1,43 miliardi di euro, con una crescita del 34% rispetto al 2005. Il MOL (margine operativo lordo) è di 75 milioni di euro, in discesa dai 110 milioni di euro di un anno fa. In una nota dell’azienda si legge che alla fine di marzo la posizione finanziaria netta è risultata negativa per 277 milioni (-192 milioni di euro del primo trimestre del 2005). Il patrimonio netto ha registrato un incremento del 2% portandosi a 414 milioni dai 405 milioni di euro del 2005.

Buoni i conti di Saras. Utile netto in aumento del 100% é stato pubblicato su Finanzablog.it alle 16:24 di mercoledì 03 maggio 2006.

Saras, la società petrolifera che fa capo alla famiglia Moratti, sta ormai per sbarcare in Borsa, dove è stata ammessa alla quotazione lo scorso 20 aprile. Oggi è stata avviata l’offerta globale - per un massimo di 345 milioni di azioni pari al 36,278% del capitale - destinata a concludersi il prossimo 12 maggio. L’Ipo è composta da un’offerta per un minimo di 69 milioni di azioni, pari quindi al 20% della stessa offerta globale, aperta al pubblico indistinto in Italia e ai dipendenti, e di un collocamento istituzionale riservato ad investitori professionali in Italia e istituzionali all’estero per un ammontare massimo di 276 milioni di azioni.

L’intervallo di valorizzazione indicativa della società è compreso tra i 4.678 milioni ed i 5.792 milioni di euro, equivalente ad un minimo di 5,25 euro per azione ed ad un massimo di 6,5 euro per azione. Domani inizierà il roadshow dell’azienda nelle sale di Palazzo Mezzanotte.

Lo sbarco in Borsa della società “permetterà sia di continuare a potenziare il nostro core-business, con l’ulteriore incremento dell’eccellenza tecnologica e di prodotti di qualità e di valore ambientale, sia di cogliere opportunità che emergeranno nel settore energetico. Siamo convinti – prosegue Gian Marco Moratti - di essere all’inizio di un ciclo economico che vede la continua valorizzazione dell’attività di raffinazione”.

Inizia domani a Milano il road show di Saras é stato pubblicato su Finanzablog.it alle 19:28 di mercoledì 26 aprile 2006.

La Saras è stata ammessa alla quotazione in Borsa. In una nota di Borsa Italiana si legge che la data di inizio delle negoziazioni verrà stabilita con successivo avviso subordinatamente alla verifica della sufficiente diffusione degli strumenti finanziari. Approda quindi in Borsa il gruppo fondato nel 1962 da Angelo Moratti è tuttora controllato interamente dalla famiglia (Angelo Moratti sapa) e svolge la sua attività con la raffineria di Sarroch (presso Cagliari). Il gruppo è guidato da Gian Marco (presidente) e Massimo Moratti (amministratore delegato). Il 2005 si era chiuso con un utile netto di 293 milioni di euro in crescita del +47% e con un altrettanto lusinghiero incremento dei ricavi (+48% a 5.196 milioni di euro), il tutto grazie all’aumento generalizzato del prezzo del grezzo e dei prodotti petroliferi e, in misura minore, dall’aumento delle quantità lavorate e vendute.

La Saras è stata ammessa alla quotazione in Borsa é stato pubblicato su Finanzablog.it alle 19:22 di martedì 18 aprile 2006.