Mps ancora al vaglio dei mercati in questo scorcio di crisi: la banca senese ha appena fatto il suo debutto nel mercato delle obbligazioni bancarie garantite con un’emissione da oltre 1 miliardo di euro a tasso fisso con scadenza quinquennale. Sui grafici però si nota ancora l’importanza di una corretta patrimonializzazione dei gruppi bancari. Bpm ed Mps hanno un grafico peggiore delle altre quotate con una patrimonializzazione migliore e confermano come il tier 1 e gli altri criteri utili a valutare la solidità di una banca siano ancora oggi assai influenti anche sui corsi di borsa. I ribassi che in questi due casi hanno quasi riportato i corsi sui minimi del marzo 2009 vanno dunque di pari passo alla richiesta dei Tremonti Bond con l’apparente eccezione del Banco Popolare che sembra messo un po’ meglio, ma ha registrato per via delle varie vicende collegate a Italease una volatilità assai maggiore delle altre banche del Ftse Mib.

Tornando alla banca senese va sottolineato, come ha fatto in un’intervista al Giornale il direttore Antonio Vigni, che una banca molto orientata al retail non ha poi bisogno di un capitale primario troppo elevato. I recenti report di Citigroup e di Deutsche Bank sulla solida liquidità delle banche italiane grazie alla forte componente del funding costituita dai depositi lo confermano, anche se indicano proprio in Mps uno dei gruppi in maggiore difficoltà di fronte all’ipotesi di una crisi continentale di liquidità da bilanciare con i depositi. Qualche incertezza su Mps però rimane soprattutto alla luce dei nuovi criteri di Basilea che incombono un po’ su tutto il settore bancario come una spada di Damocle. Nuove imposte al comparto così come una tassazione delle transazioni internazionali potrebbero creare incertezze ulteriori.

Di certo Mps non è rimasta con le mani in mano dall’acquisto di Antonveneta che parve gravoso da subito e gravosissimo nei mesi successivi. Circa 9 miliardi di euro con 6 milioni a sportello sono un investimento che però non può che essere valutato nel tempo, anche perché la crescita dimensionale del gruppo evidentemente dovrà misurarsi anche fuori da questa difficile crisi. Da allora di acqua sotto i ponti ne è passata, è stata stretta un’importante alleanza con Axa, il gruppo ha condotto una forte azione di taglio dei costi (anche tramite una riduzione del personale): comprendendo i Tremonti bond e l’importante cessione di immobili strumentali per 1,7 miliardi di euro la banca dovrebbe arrivare a un tier 1 dell’8-9 per cento e allontanare i timori che ancora persistono sulla sua solidità patrimoniale.

Sarà però sulla redditività del gruppo che si articoleranno i prossimi mesi: sul potenziamento dei servizi corporate e anche sulle performance di Prima nel risparmio gestito. Sulle nozze tra Prima (sgr partecipata insieme a Clessidra) con Anima non trapelano se non voci, anche se una crescita dimensionale del comparto del risparmio gestito sembra ormai inevitabile per tutti coloro che vogliono sopravvivere in questo settore. Di certo molte cose sono cambiate, di certo molte ne cambieranno. Le incertezze del mercato mantengono un po’ tutto il comparto in forse fra prezzi estremamente volatili. Oggi il titolo ha ritestato senza successo le resistenze di area 1 euro, se avesse superato questo livello e magari i massimi dell’altro ieri a 1,03 euro circa, il quadro grafico avrebbe suggerito almeno un rallentamento del trend ribassista in forza dallo scorso agosto: i minimi testati in queste ore a 9,55 euro suggeriscono però che questa tendenza si sia riattivata con decisione dopo la fine di un temporaneo movimento secondario. I minimi del marzo 2009 a 80 centesimi rischiano di riavvicinarsi pericolosamente.

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