Alla riapertura dei mercati finanziari europei, stamattina la Bce - la Banca centrale europea - ha cominciato a comprare sul mercato i titoli di stato spagnoli e italiani che per tutta la settimana scorsa sono stati sotto pressione, con continue vendite che avevano portato lo spread dei rendimenti rispetto ai titoli tedeschi fino a 400 punti base o il 4%. Dopo l’intervento della Bce gli spread si sono già ridotti: per i bond italiani a 10 anni sono scesi sotto i 300 punti base.

Anche gli indici di Borsa hanno ripreso fiato e stanno tentando un rimbalzo: a Piazza Affari l’Ftse-Mib ha recuperato anche più del 4% in avvio di contrattazioni, soprattutto grazie al comparto bancario con ampi rialzi specie per titoli come Unicredit e Mediobanca.

Tutto bene quindi? Per il momento si può dire di sì, perché i mercati mostrano una certa fiducia nell’intervento della Bce, ma vanno presi in considerazione alcuni aspetti non secondari: dopo una settimana terribile come quella appena passata non era difficile immaginare una ripresa degli acquisti, visti i prezzi un po’ da saldo di molti titoli azionari. Non è detto che questo rally durerà.

Anche gli analisti sentiti dal Financial Times evitano di mostrare entusiamo e rimangono cauti: molto, infatti, dipenderà dalla durata e dall’ampiezza dell’intervento della Bce. Se Trichet, presidente della Bce, e il suo successore Mario Draghi continueranno a sostenere i titoli di stato italiani e spagnoli, allora la fiducia dei mercati sarà sostenuta. Ma se l’intervento sarà solo occasionale, non basterà.

C’è poi, oltre alla fiducia, l’elemento più concreto dello stato dei conti pubblici nei paesi europei più a rischio. In pratica dipenderà da quanto saranno credibili gli interventi decisi dal governo italiano e da quello spagnolo per rimettere in ordine le finanze pubbliche. Purtroppo, però, molte ricette si concentrano sulla stabilità e la disciplina di bilancio e non danno sufficiente valore al tema della crescita. Vedremo che succederà nelle prossime settimane.

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