In quasi due anni il titolo Xerox ha perso circa un terzo del suo valore e dai 12 dollari di dicembre 2010 è crollato a meno di 8 dollari di questi giorni. Per tutto il 2011 la società non ha centrato le attese e gli obiettivi annunciati, per cui è fisiologico che le quotazioni ne hanno sofferto, ma anche dopo l’ultima trimestrale - che pure ha rispettato in gran parte le previsioni - il titolo ha perso quasi il 10% e poi ha continuato a galleggiare sugli stessi livelli.

Eppure a questi prezzi potrebbe essere interessante mettere una fiche anche su Xerox, per alcune ragioni che leggiamo su SeekingAlpha. Innanzitutto l’andamento degli utili nell’ultimo anno è stato fortemente condizionato dalla debolezza della domanda in Europa, dove come sappiamo l’economia è in difficoltà. Quindi non si tratta tanto di scelte manageriali, quanto di un quadro globale più difficile.

È vero che l’indebitamento a lungo termine è di 8,6 miliardi di dollari, cioè circa l’80% della capitalizzazione e la crescita degli utili è tutt’altro che eccezionale, ma il dividendo è comunque del 2,2% e ci sono anche da considerare le prospettive di apprezzamento del titolo e la capacità di generare flussi di cassa.

A 7,8 dollari per azione, Xerox quota ancora sotto i suoi valori di libro e soprattutto negli ultimi anni ha dimostrato una strordinaria capacità di generare cash flow: dal 2009 al 2011 sono stati oltre un miliardo di dollari all’anno, per una società che ai valori attuali capitalizza poco più di 10 miliardi.

In definitiva, non c’è da aspettarsi una crescita clamorosa o un apprezzamento da favola: ma in una prospettiva di medio-lungo termine un titolo come Xerox, se l’azienda continua ad essere gestita come negli ultimi anni, può garantire un ritorno accettabile e la possibilità di ottenere un buon capital gain.

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