Il rialzo dei rendimenti dei titoli di stato non solo non si arresta, ma al momento non si vedono possibili traguardi della salita in atto ormai in Europa da cinque mesi buoni.

Eppure i mercati sembravano pronti alla partenza del movimento: fino ad alcuni mesi fa si sprecavano i commenti relativi all’inspiegabile contenimento dei tassi a lunga : Greenspan per commentare un fenomeno analogo sui Treasuries aveva addirittura usato una parola di difficile interpretazione per noi europei: “conundrum” aveva qualcosa a che fare con filtri magici e cantastorie piuttosto che con la finanza.

Da più parti ho sentito instancabilmente ripetere che rendimenti così contenuti non erano compatibili né con la crescita né con l’inflazione né con il premio al rischio che ogni attività a lunga scadenza necessita. Ma alla fine la natura umana a tutto si abitua e così, nonostante l’inspiegabile fenomeno, la maggior parte degli investitori si era probabilmente adattata ad acquistare titoli con rendimenti inspiegabilmente bassi. Forse –hanno pensato i più- siamo in presenza di un nuovo paradigma interpretativo ( vi ricorda qualcosa?) e i rendimenti resteranno d’ora in avanti sempre particolarmente bassi…

E invece no: quando meno te lo aspetti ciò che avevi temuto ( ma tardava a verificarsi) accade! In meno di un trimestre il corso del btp decennale ha perso il 6%: anche se il calo si arrestasse qui ci vorrebbe un anno e mezzo per andare a pari grazie al flusso cedolare!! Non credo si fermi qui , anche se la maggior parte della strada mi sembra percorsa: a mio avviso non manca molto e potremo ricomprare i nostri titoli a reddito fisso, vendendo quei cct messi in cascina tre mesi fa.

Chi è Barbarella : Barbarella è un’operatrice professionale dei mercati finanziari italiani; oggi segue la gestione di alcune linee di investimento per una Istituzione Finanziaria milanese. Seguirà per Finanzablog i mercati finanziari, con un particolare focus sul mondo dell’obbligazionario